2018 (15), №1

ОСОБЕННОСТИ ИЗМЕРЕНИЯ ЦЕНОВЫХ ПУЗЫРЕЙ НА ЭКСПЕРИМЕНТАЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ: РАЗДЕЛЕНИЕ ПЕРЕОЦЕНКИ И НЕДООЦЕНКИ АКТИВА

Аннотация:

В статье проанализированы различные меры, позволяющие описать ценовые пузыри на экспериментальных финансовых рынках. Большинство этих мер вычисляются на основе разницы между фактическими торговыми ценами и фундаментальными (справедливыми) значениями за период. На экспериментальных финансовых рынках фундаментальная стоимость актива обычно предопределена организаторами и известна, что отличает их от реальных финансовых рынков и делает возможным измерение ценовых пузырей. Разные способы этого измерения предопределили существование разных мер ценовых пузырей. При этом исследователи крайне редко обосновывают, почему они выбрали именно ту, а не иную меру для своих целей. Данная работа содержит анализ преимуществ и недостатков основных существующих мер. Также в ней предложены три новые меры — относительная переоценка (RO), относительная недооценка (RU) и доля периодов с переоценкой (SPWO). Эти меры предложены с учетом важного замечания к существующим мерам, которые либо не учитывали направление отклонения фактических торговых цен от фундаментальных, либо позволяли отклонениям с разным направлением уравновешивать друг друга. Таким образом, переоценка и недооценка актива этими мерами практически не разделялась, несмотря на всю противоположность этих явлений. Новые меры полностью разделяют переоценку и недооценку активов, расширяя возможности для исследований.

Гладырев Дмитрий Анатольевич — аспирант, Уральский федеральный университет им. первого Президента России Б. Н. Ельцина (Екатеринбург, Российская Федерация; e-mail: unc-dg@mail.ru).