2021 (18) , №1

Суверенные дефолты и банковские кризисы

DOI:

https://doi.org/10.31063/2073-6517/2021.18-1.2

Для цитирования:

Исаков К. С. Суверенные дефолты и банковские кризисы // Журнал экономической теории. 2021. Т. 18. № 1. С. 29-47. https://doi.org/10.31063/2073-6517/2021.18-1.2

Аннотация:

Данная работа делает вклад в исследование эндогенизации издержек суверенного дефолта. В периоды суверенных дефолтов значительный объем государственного долга на балансовых счетах банковской системы наиболее вероятно приводит к наступлению банковских паник. Следуя работе (Gertler, Kiyotaki, 2015), данная статья моделирует возможность наступления банковского кризиса после наступления суверенного дефолта. В то время как огромный государственный долг на балансовых счетах банковской системы сопряжен со значительными потенциальными издержками, данный механизм приводит к более сильным обязательствам в будущем. Рост государственного долга приводит к возрастанию потенциальных издержек посредством увеличения шансов наступления банковского кризиса, таким образом, делая опцию дефолта менее привлекательной. Данный механизм может увеличить уверенность инвесторов и, таким образом, решить координационную проблему. В частности, огромный государственный долг на балансовых счетах банковской системы Италии может объяснить результаты работы (Bocola, Dovis, 2019) о том, что нефундаментальный риск играл незначительную роль в период Европейского кризиса. Более того, в отличие от стандартного решения координационной проблемы, выпуская долгосрочные облигации, правительства могут решать данную проблему, принуждая стратегически важных агентов держать государственный долг.

Исаков Канат Сагатович — стажер-исследователь, Международная лаборатория макроэкономического анализа, Национальный исследовательский университет Высшая школа экономики (Москва, Российская Федерация; e-mail: kisakov@hse.ru).