Для цитирования:
Бобрышова, А. С., Розмаинский, И. В. (2022). Эмпирический анализ финансовой хрупкости общественного сектора в Южной Корее. AlterEconomics, 19(3), 483–505. https://doi.org/10.31063/AlterEconomics/2022.19-3.5
Аннотация:
Данная работа посвящена эмпирическому анализу динамики финансовой хрупкости общественного сектора Республики Корея на основе методологии гипотезы финансовой нестабильности, разработанной американским экономистом Хайманом Мински. Подобное исследование с применением указанной методологии к проблемам общественного сектора на русском языке ранее никогда не публиковалось. С помощью трех разных подходов были рассчитаны индексы финансовой хрупкости, значения которых были сопоставлены с динамикой основных макроэкономических показателей Республики Корея. Проведенный эмпирический анализ показал, что степень финансовой хрупкости общественного сектора постепенно увеличивалась, а переломным моментом стал период Азиатского финансового кризиса 1997–1998 гг. Это позволяет рассматривать либеральные реформы и реструктуризацию рынков финансов и капитала в Республике Корея, проведенные по рекомендациям ОЭСР и МВФ, как причину увеличения финансовой хрупкости и перехода южнокорейского правительства из стабильного режима финансирования (обеспеченного) в более нестабильные режимы (спекулятивный и Понци). В конце нулевых и десятые годы нестабильный режим финансирования общественного сектора в Республике Корея хорошо согласуется со сравнительно стабильным режимом финансирования частного сектора этой страны, отмеченным ранее в опубликованной в 2021 г. в Alter Economics статье И. Розмаинского и М. Селицкого «Подтверждение гипотезы финансовой нестабильности на данных частных фирм Южной Кореи».
Бобрышова Анжелика Сергеевна — бакалавр, Департамент востоковедения Санкт–Петербургской школы социальных наук и востоковедения, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» (Российская Федерация, 190068, г. Санкт-Петербург, наб. канала Грибоедова, 123А; e–mail: asbobryshova@edu.hse.ru).
Розмаинский Иван Вадимович — кандидат экономических наук, доцент департамента экономики Санкт–Петербургской школы экономики и менеджмента, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»; https://orcid.org/0000-0003-1321-2718 (Российская Федерация, 194100, г. Санкт-Петербург, ул. Кантемировская, 3 А; e–mail: irozmain@yandex.ru).
Ким, Сонхтхэ 김성태. (2012). Кымюнъвигие тэынъхан хвакчанъджок чэджонъджонъчхэкый хёкквасонъ пунсок 금융위기에 대응한 확장적 재정정책의 효과성 분석 [Анализ эффективности экспансионистской фискальной политики в ответ на финансовый кризис]. KDI Journal of Economic Policy, 34(4), 27–68.
Кунънэ тхонъгйе 국내통계 (2012). 국가통계포털 [Куккатхонъгйепхотхоль. Национальный статистический портал. Внутренняя статистика]. URL: https://kosis.kr/statisticsList/statisticsListIndex.do?parentId=Q.1&vwcd=MT_ZTITLE&menuId=M_01_01#content-group (дата обращения: 21.02.2022).
Ли, Й. В. (2017). Назревающий кризис в Южной Корее. Forbes. URL: https://forbes.kz/blogs/blogsid_157392 (дата обращения: 19.04.2022).
Мински, Х. (2017). Стабилизируя нестабильную экономику. Пер. с англ. Ю. Каптуревского; под науч. ред. И. Розмаинского. М.; СПб: Изд-во Института Гайдара, Факультет свободных искусств и наук СПбГУ, 624.
Новикова, А. Ю., Розмаинский, И. В. (2020). Сектор нефинансовых частных фирм Португалии в 2001–2017 годах: анализ на основе гипотезы финансовой хрупкости. Вопросы экономики, 3, 115–128. DOI: https://doi.org/10.32609/0042-8736-2020-3-115-128.
Розмаинский, И. В., Миндубаева, К. И., Яковлева, Е. К. (2022). Анализ нефинансового частного сектора Франции на основе гипотезы финансовой нестабильности. Terra Economicus, 20(1), 6–26. DOI: https://doi.org/10.18522/2073-6606-2022-20-1-6-26.
Розмаинский, И. В., Селицкий, М. С. (2021). Подтверждение гипотезы финансовой нестабильности на данных частных фирм Южной Кореи. Журнал экономической теории, 18(3), 417–432. DOI: https://doi.org/10.31063/2073-6517/2021.18-3.7.
Хан Сеонг-чин (2011). Антикризисное регулирование в условиях догоняющей модернизации (на примере Республики Корея). Национальные интересы: приоритеты и безопасность, 12(105), 66–75.
Argitis, G., Nikolaidi, M. (2014). The financial fragility and the crisis of the Greek government sector. International Review of Applied Economics, 28(3), 274–292. DOI: https://doi.org/10.1080/02692171.2013.858667.
Beshenov, S., Rozmainsky, I. (2015). Hyman Minsky’s financial instability hypothesis and the Greek debt crisis. Russian Journal of Economics, 1(4), 419–438. DOI: https://doi.org/10.1016/j.ruje.2016.02.005.
Bryleva, E., Rozmainsky, I. (2022). The non-financial private firms’ sector of Spain in 2011–2017: the financial fragility hypothesis-based analysis. International Review of Applied Economics, 36(3), 448–473. DOI: https://doi.org/10.1080/02692171.2022.2026300
Davis, L. E., Souza, J. P., Hernandez, G. (2019). An empirical analysis of Minsky regimes in the US economy. Cambridge Journal of Economics, 43(3), 541–583. DOI: https://doi.org/10.1093/cje/bey061.
Ferrari-Filho, F., Terra, F. H. B., Conceicao, O. (2010). The financial fragility hypothesis applied to the public sector: an analysis for Brazil’s economy from 2000 to 2008. Journal of Post Keynesian Economics, 33(1), 151–168. DOI: https://doi.org/10.2753/PKE0160-3477330108.
International Monetary Fund (1997). Republic of Korea. IMF Stand — By Arrangement. Summary of the Economic Program. URL: https://www.imf.org/external/np/oth/korea.htm (дата обращения: 24.12.2021).
Lee, Kang-Kook (2010). The post-crisis changes in the financial system in Korea: Problems of neoliberal restructuring and financial opening after 1997. Penang, Malaysia: Jutaprint, 62.
Minsky, H. P. (1977). The Financial Instability Hypothesis: An Interpretation of Keynes and an Alternative to “Standard” Theory. Challenge, 20(1), 20–27. DOI: https://doi.org/10.1080/05775132.1977.11470296.
Minsky, H. P. (1992). The Financial Instability Hypothesis. The Levy Economics Institute Working Paper, 74, 1–9.
Mulligan, R. F. (2013). A sectoral analysis of the financial instability hypothesis. The Quarterly Review of Economics and Finance, 53(4), 450–459. DOI: https://doi.org/10.1016/j.qref.2013.05.010.
Nishi, H. (2019). An empirical contribution to Minsky’s financial fragility: evidence from non-financial sectors in Japan. Cambridge Journal of Economics, 43(3), 585–622. DOI: https://doi.org/10.1093/cje/bey031.
OECDiLibrary (2020). OECD Economic Surveys: Korea 2020, 1-125 URL: https://www.oecd-ilibrary.org/sites/88dfa4e5-en/index.html?itemId=/content/component/88dfa4e5-en#annex-d1e5638 (дата обращения: 29.03.2022).
OECDiLibrary (2020). OECD Economic Surveys: Korea, 2020, 51. URL: https://www.oecd-ilibrary.org/sites/88dfa4e5-en/index.html?itemId=/content/component/88dfa4e5-en#annex-d1e5638 (дата обращения: 29.03.2022).
OECDiLibrary (2022). General government deficit (indicator). DOI: https://doi.org/10.1787/ 77079edb-en.
OECDiLibrary (2022). General government. DOI: https://doi.org/10.1787/cc9669ed-en.
Portales, C. B., Negront, N. F., Caldentey, E. P. (2020). Chile’s thrust towards financial fragility Investigacion Economica, 80(315), 81–106. DOI: https://doi.org/10.22201/fe.01851667p.2021.315.77041.
Rozmainsky, I., Kovezina, Y., Klimenko, A. (2022). An empirical application of the financial instability hypothesis based on data from the Dutch non-financial private sector. Journal of Post Keynesian Economics, 45(2), 281–300. DOI: https://doi.org/10.1080/01603477.2021.1993072.
Terra, F. H. B., Ferrari-Filho, F. (2021). Public Sector Financial Fragility Index: an analysis of the Brazilian federal government from 2000 to 2016. Journal of Post Keynesian Economics, 44(3), 365–389. DOI: https://doi.org/10.1080/01603477.2020.1713006 .
Torres, Filho E. T., Martins, N. M., Miaguti, C. Y. (2019). Minsky’s financial fragility: an empirical analysis of electricity distribution firms in Brazil (2007–2015). Journal of Post Keynesian Economics, 42(1), 144–168. DOI: https://doi.org/10.1080/01603477.2018.1503057.
Tsutsumi, M., Jones, R., Cargill, T. (2010). The Korean Financial System: Overcoming the Global Financial Crisis and Addressing Remaining Problems. OECD Economics Department Working Papers, 796.
Yoon, Y. H. (2021). The macroeconomic implications of the COVID-19 economic crisis: the case of South Korea. Investigacion Economica, 80(316), 5–31.