DOI:
https://doi.org/10.31063/2073-6517/2021.18-3.7
Для цитирования:
Розмаинский И. В., Селицкий М. С. Подтверждение гипотезы финансовой нестабильности на данных частных фирм Южной Кореи // Журнал экономической теории. 2021. Т. 18. № 3. С. 417-432. https://doi.org/10.31063/2073-6517/2021.18-3.7.
Аннотация:
В статье делается попытка проанализировать динамику финансовой хрупкости частных нефинансовых фирм Южной Кореи при помощи гипотезы финансовой нестабильности, разработанной Хайманом Филипом Мински. Эта гипотеза содержит аналитический инструментарий, позволяющий исследовать, как экономика эндогенно становится финансово хрупкой, а значит, подверженной кризисам. Используя этот инструментарий и выборку из 102 ведущих южнокорейских нефинансовых частных компаний, авторы анализируют, как в период с 2005 по 2019 гг. менялись применявшиеся этими компаниями режимы финансирования. Такое исследование осуществлено на основе использования пяти различных классификационных критериев, разработанных в течение последних нескольких лет в рамках развития гипотезы финансовой нестабильности. В статье показано, что наблюдаются два периода времени, в течение которых, согласно различным критериям, сектор южнокорейских фирм становился более финансово хрупким. Первый из них — последние несколько лет перед Великой рецессией и её разгар. Второй период — последние несколько лет перед 2019 годом — последним годом за анализируемый период. Отсюда авторы делают вывод о том, что пандемию коронавируса экономика Южной Кореи встретила в состоянии, уязвимом перед кризисными потрясениями. Это диктует необходимость макроэкономической политики, которая будет насыщать сектор фирм финансовыми потоками. Иначе кризис может обернуться экономическим коллапсом. Эти выводы подтверждают применимость гипотезы финансовой нестабильности к экономике Южной Кореи.
Розмаинский Иван Вадимович — кандидат экономических наук, доцент, департамент экономики, Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики»; http://orcid.org/0000–0003–1321–2718 (Российская Федерация, 194100, г. Санкт-Петербург, Кантемировская ул., 3А, e-mail: irozmain@yandex.ru).
Селицкий Марк Сергеевич — магистр программы «Прикладная экономика и математические методы», Санкт-Петербургская школа экономики и менеджмента, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики» (Российская Федерация, 194100, г. Санкт-Петербург, Кантемировская ул., 3А, e-mail: markselitsky@gmail.com).
Бешенов С. В., Розмаинский И. В. Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Мински и долговой кризис в Греции // Вопросы экономики. 2015. № 11. С. 120–143. DOI: https://doi.org/10.32609/0042–8736–2015–11–120–143.
Ли Й.-В. Назревающий кризис в Южной Корее. 2017. URL: https://forbes.kz/blogs/blogsid_157392 (Дата обращения: 29.10.2020).
Новикова А. Ю., Розмаинский И. В. Сектор нефинансовых частных фирм Португалии в 2001 — 2017 годах: анализ на основе гипотезы финансовой хрупкости // Вопросы экономики. 2020. № 3. С. 115–128. DOI: https://doi.org/10.32609/0042–8736–2020–3-115–128.
Розмаинский И. В. Вклад Х. Ф. Мински в экономическую теорию и основные причины кризисов в позднеиндустриальной денежной экономике // Terra Economicus. 2009. Т. 7. № 1. С. 31–42.
Сеонг-Чин Х. Антикризисное регулирование в условиях догоняющей модернизации (на примере Республики Корея) // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2011. Т. 7. № 12. С. 66–75.
Arestis P., Glickman M. Financial crisis in Southeast Asia: dispelling illusion the Minskyan way // Cambridge Journal of Economics. 2002. Vol. 26. No. 2. P. 237–260.
Bank of Korea. URL: https://www.bok.or.kr/eng/main/main.do (Дата обращения: 05.03.2020).
Caldentey E. P., Favreau-Negront N., Lobos L. M. Corporate debt in Latin America and its macroeconomic implications // Journal of Post Keynesian Economics. 2019. Vol. 42. No. 3. P. 335–362. DOI: 10.1080/01603477.2019.1616563.
Chang H. J. Korea: the misunderstood crisis // World Development. 1998. Vol. 26. No. 8. P. 1555–1561.
Davis L. E., De Souza J. P. A., Hernandez G. An empirical analysis of Minsky regimes in the US economy // Cambridge Journal of Economics. 2019. Vol. 43(3). P. 541–583.
Kregel J. Yes, “it” did happen again: A Minsky crisis happened in Asia // Working Paper. 1998. No. 234.
Lee K.-K. The post-crisis changes in the financial system in Korea: Problems of neoliberal restructuring and financial opening after 1997. Published by Third World Network. 2010. URL: https://core.ac.uk/download/pdf/51181579.pdf (Дата обращения: 29.10.2020)
Minsky H. P. The financial instability hypothesis: A restatement. In Arestis P., Skouras T. (Eds.). Post-Keynesian economic theory: A challenge to neoclassical economics. Brighton: Wheatsheaf Books. 1985. P. 24–55.
Minsky H. P. Stabilizing an unstable economy. New Haven: Yale University Press, 1986. 372 p.
Minsky H. P. The Financial instability hypothesis // Working Paper. 1992. No. 74.
Mulligan R. F. A sectoral analysis of financial instability hypothesis // The Quarterly Review of Economics and Finance. 2013. Vol. 53. No. 4. P. 450–459.
Mulligan R. F., Lirely R., Coffee D. An empirical examination of Minsky’s financial instability hypothesis: from market process to Austrian Business Cycle // Journal des Économistes et des Études Humaines. 2014. Vol. 20. No. 1. P. 1–17.
Nishi H. An empirical contribution to Minsky’s financial fragility: Evidence from non-financial sectors in Japan // Cambridge Journal of Economics. 2019. Vol. 43. No. 3. P. 585–622.
Pardo-Beltrán E. Minsky’s financial fragility applied to the Case of Colombia, 1970–2000. Draft for comments. New School for Social Research. New York. 2005.
Rozmainsky I. V., Rodionova T. I. The financial fragility hypothesis and the debt crisis in Italy in the 2010s // TERRA ECONOMICUS. 2021. Vol. 19. No. 1. P. 6–16.
Schroeder S. K. A Minskian analysis of financial crisis in developing countries // SCEPA Working Paper series. 2002.
The World Bank. URL: https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.KD.ZG?locations=KR (Дата обращения: 05.03.2020).
Torres Filho E., Martins N., Miaguti C. Minsky’s financial fragility: An empirical analysis of electricity distribution companies in Brazil (2007–2015) // Journal of Post Keynesian Economics. 2019. Vol. 42. No. 1. P. 144–168. DOI: 10.1080/01603477.2018.1503057.
Whalen C. J. The credit crunch: A Minsky moment // Studi e Note di Economia. 2008. Vol. 13. No. 1. P. 3–21.
Wray L. R. Global financial crisis: A Minskyan interpretation of the causes, the Fed’s bailout, and the future // Levy Economics Institute Working Paper. 2012. No. 711.