DOI:
https://doi.org/10.31063/2073-6517/2021.18-4.1
Для цитирования:
Маевский В. И., Рубинштейн А. А. Концепция макроэкономической политики компромисса между инфляцией и ростом // Журнал экономической теории. 2021. Т. 18. № 4. С. 485-496. https://doi.org/10.31063/2073-6517/2021.18-4.1
Аннотация:
В статье предложена концепция долгосрочной макроэкономической политики, учитывающая, что данная политика — это процесс, требующий в ряде случаев формирования компромиссных решений. Данная концепция отличается от теоретических подходов, поддерживаемых в настоящее время денежными властями, тем, что в ней не используется представление о России как малой открытой экономике, не акцентируется внимание на волатильности цен как проблеме номер один в рамках долгосрочного периода. Центральную роль в предлагаемой концепции играет задача достижения компромисса между экономическим ростом и инфляцией, сопровождающей этот рост. Данная задача обычно ассоциируется с кривой Филлипса и с ее модификациями. В настоящей статье эта задача связана с феноменом не-нейтральности денег в долгосрочном периоде.
С помощью имитационной модели ПРВ и эконометрических методов показано, что компромисс между экономическим ростом и инфляцией достигается при такой монетарной политике, которая приводит в долгосрочном периоде к примерному равенству темпов реального ВВП и инфляции. В свою очередь, ориентированная на компромисс монетарная политика возможна при условии нормализации целого ряда макроэкономических параметров, в частности, при снижении коэффициента недооцененности рубля, повышении отношения «госдолг / ВВП», при снижении показателя «международные (золотовалютные) резервы / ВВП», переходе к бюджетно-дефицитной политике. Таким образом, реализация предлагаемой концепции возможна только при системном подходе, затрагивающем многие ключевые аспекты макроэкономической политики. Это сложный путь, но он ведет к росту темпов ВВП и снижению инфляции
Маевский Владимир Иванович — академик РАН, доктор экономических наук, профессор, Институт экономики РАН (Российская Федерация, 117218, г. Москва, Нахимовский проспект, 32); Государственный университет управления; https://orcid.org/0000–0003–4169–825X (Российская Федерация, 109542, г. Москва, Рязанский проспект, 99; e-mail: maev1941@bk.ru).
Рубинштейн Александр Александрович — кандидат экономических наук, Институт экономики РАН; http://orcid.org/0000–0002–4693–4277 (Российская Федерация, 117218, г. Москва, Нахимовский проспект, 32; e-mail: rubinstein.alexander@gmail.com).
Блауг М. Экономическая мысль в ретроспективе. М.: Дело ЛТД, 1994. 687 с.
Дэвидсон П. Посткейнсианская школа в макроэкономической теории // Вопросы экономики. 2006. № 8. С. 82–101. DOI: https://doi.org/10.32609/0042–8736–2006–8-82–101.
Кирилюк И. Л., Сенько О. В. Выбор моделей оптимальной сложности методами Монте-Карло (на примере моделей производственных функций регионов Российской Федерации) // Информатика и ее применения. 2020. Т. 14, № 2. С. 111–118. DOI: https://doi.org/10.14357/19922264200216.
Козловцева И., Пономаренко А., Синяков А., Татаринцев С. Контрциклическая политика и финансовая стабильность в малой открытой экономике страны-экспортера природных ресурсов // Серия докладов об экономических исследованиях. 2019. № 42. М.: Центральный банк Российской Федерации. 83 с.
Маевский В. И. О базовых предпосылках не-нейтральности денег в экономической теории // Journal of Institutional Studies. 2021. Т. 13, № 1. С. 6–19. DOI: http://dx.doi.org/10.17835/2076–6297.2021.13.1.006–019.
Маевский В. И., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А., Красильникова Е. В. Теория воспроизводства капитала и не-нейтральность денег / под редакцией акад. РАН Маевского В. И. М.; СПб.: Нестор-История, 2020. 160 с.
Маевский В. И., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А. Анализ связи между эмиссией, инфляцией и экономическим ростом с помощью модели переключающегося режима воспроизводства // Вопросы экономики. 2019а. № 8. С. 45–66. DOI: https://doi.org/10.32609/0042–8736–2019–8-45–66.
Маевский В. И., Малков С. Ю., Рубинштейн А. А., Красильникова Е. В. Об одном направлении развития мезоэкономической теории // Journal of Institutional Studies. 2019б. Т. 11, № 3. С. 21–38. DOI: http://dx.doi.org/10.17835/2076–6297.2019.11.3.021–038.
Моисеев С. Р. «Ренессанс» монетаризма: чем жила знаменитая теория в 2000–18 годах // Вопросы экономики. 2018. № 1. С. 26–44. DOI: https://doi.org/10.32609/0042–8736–2018–1-26–44.
Ромер Д. Высшая макроэкономика / Под науч. ред. В. М. Полтеровича; Нац. исслед. ун-т «Высшая школа экономики». 2-ое изд. М.: Изд. дом Высшей школы экономики, 2014. 855 с.
Рубинштейн А. А. Расширенная версия модели переключающегося режима воспроизводства с эндогенной инфляцией // Экономика и математические методы. 2020. Т. 56, № 4. С. 43–52. DOI: 10.31857/S042473880012415–5.
Синяков А. А., Хотулев И. М. Оптимальная монетарная, бюджетная и макропруденциальная политика в стране-экспортере нефти (обзор исследований) // Деньги и кредит. 2017. № 9. С. 58–66.
Синяков А. А., Юдаева К. В. Политика центрального банка в условиях значительных шоков платежного баланса и структурных сдвигов // Вопросы экономики. 2016. № 9 С. 5–39. DOI: https://doi.org/10.32609/0042–8736–2016–9-5–39.
Alberola E., Benigno G. Revisiting the commodity curse: A financial perspective // Journal of International Economics. 2017. Vol. 108, No. S.1. P. 87–106.
Bergholt D. Monetary Policy in Oil Exporting Economies // Working Papers. 2014. No. 5. Centre for Applied Macro- and Petroleum economics (CAMP). BI Norwegian Business School.
Charnavoki V. International risk sharing and optimal monetary policy in a small commodity-exporting economy. New Economic School, 2010.
Ferrero A., Seneca M. Notes on the Underground: Monetary Policy in Resource-Rich Economies // Working Paper. 2015. No. 2.
Fisher M. E., Seater J. J. Long-run neutrality and superneutrality in an ARIMA framework // American Economic Review. 1993. Vol. 83, No. 3. P. 402–415.
Fratzscher M., Lo Duca M., Straub R. On the international spillovers of US quantitative easing // The Economic Journal. 2018. Vol. 128, No. 608. P. 330–377. DOI: https://doi.org/10.1111/ecoj.12435.
Giacalone M., Alibrandi A. Overview and Main Advances in Permutation Tests for Linear Regression Models // Journal of Mathematics and System Science. 2015. Vol. 5, No. 2. P. 53–59. DOI: http://dx.doi.org/10.17265/2159–5291/2015.02.001.
González A., Hamann F., Rodríguez D. Macroprudential Policies in a Commodity Exporting Economy // BIS Paper. 2016. Vol. 86. P. 69–73.
Ha Jongrim, Gene Kindberg-Hanlon. Asset purchases in emerging markets: Unconventional policies, unconventional times // Global economic prospects. 2021. DOI: https://doi.org/10.1596/978–1-4648–1612–3_ch4.
Hofmann B., Shim Il., Shin Hyun Song. Emerging market economy exchange rates and local currency bond markets amid the Covid-19 pandemic // Bank for International Settlements, BIS Bulletin. 2020. No. 5. IMF. Fiscal Monitor: Policies for the Recovery.
Joyce M. A., Lasaosa A., Stevens I., Tong M. The financial market impact of quantitative easing in the United Kingdom // International Journal of Central Banking. 2011. Vol. 7, No. 3. P. 113–161.
Kennedy P. E., Cade B. S. Randomization tests for multiple regression // Communications in Statistics — Simulation and Computation. 1996. Vol. 25, No. 4. P. 923–936.
L´opez-Villavicencio A., Mignon V. Instability of the Inflation–Output Trade-Off and Time-Varying Price Rigidity // Oxford Bulletin of Economics and Statistics. 2015. Vol. 77, No. 5. P. 634–654.
Matousek R., Papadamou S. Τ. et al. The effectiveness of quantitative easing: Evidence from Japan // Journal of International Money and Finance. 2019. Vol. 99. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2019.102068.
Puah C. H., Habibullah M. S., Abu Mansor S. On the Long-Run Monetary Neutrality: Evidence from the SEACEN Countries // Journal of Money, Investment and banking. 2008. No. 2. P. 50–62.
Rebucci A., Hartley J. S., Jiménez D. An event study of COVID-19 central bank quantitative easing in advanced and emerging economies // NBER Working Papers. 2020. 27339.
Romer D. Advanced Macroeconomics. 5th Edition. New York: McGraw-Hill Education, 2019.
Can S., Goel R. et al. Effects of Emerging Market Asset Purchase Program Announcements on Financial Markets During the COVID-19 Pandemic // IMF Working Papers. 2020. No. 2020/292.
Sosunov K., Zamulin O. Can Oil Prices Explain the Real Appreciation of the Russian Ruble in 1998–2005? // Working Papers w0083. 2006. Center for Economic and Financial Research (CEFIR).
Tang M. M. J. A review of the literature on monetary neutrality // MPRA Paper. 2016. No. 70113.
Vegh C. Open Economy Macroeconomics in Developing Countries. Massachusetts: The MIT Press, 2013. 912 p.