DOI:
https://doi.org/10.31063/2073-6517/2020.17-2.1
Для цитирования:
Балацкий Е. В., Екимова Н. А., Юревич М. А. Макроаудит «Национального экономического курса» России // Журнал экономической теории. — 2020. — Т. 17. — № 2. — С. 251-264.
Аннотация:
В политическом дискурсе России сложилась концепция, получившая название Национального экономического курса, главным элементом которой является резкое снижение ключевой ставки Банка России — до уровня развитых стран Запада. Данная концепция получила одобрение в высших эшелонах власти, однако ее экономические последствия пока не получили адекватной оцифровки. В связи с этим в статье проводится макроаудит данной концепции, который предполагает: формирование набора параметров монетарной политики, которые будут затронуты новым экономическим вектором; расчет данных параметров для нынешнего монетарного режима и в условиях реализации Национального экономического курса; влияние изменения макропараметров на экономический рост; оценку своевременности и реалистичности предлагаемой концепции. В этих целях в статье рассмотрены шесть ключевых монетарных параметров, которые в процессе реализации будут претерпевать максимальные изменения, стремясь принять значения, характерные для развитых стран мира. Данный подход позволил оценить текущий (ретроспективный) и перспективный (после реализации Национального экономического курса) Индекс монетарной эффективности. Расчеты показали, что основной прирост произойдет за счет увеличения Индекса монетарной свободы, что позволит перейти Банку России к политике, более акцентированной на стимулирование отечественного бизнеса. Эконометрические расчеты показали, что разовым эффектом от монетарной реформы может стать прирост ВВП на 14 %.
Балацкий Евгений Всеволодович — доктор экономических наук, профессор, директор Центра макроэкономических исследований Департамента экономической теории, Финансовый университет при Правительстве РФ (Москва, Российская Федерация; e-mail: ebalatsky@inbox.ru).
Екимова Наталья Александровна — кандидат экономических наук, доцент, ведущий научный сотрудник Центра макроэкономических исследований Департамента экономической теории, Финансовый университет при Правительстве РФ (Москва, Российская Федерация; e-mail: NAEkimova@fa.ru).
Юревич Максим Андреевич — научный сотрудник Центра макроэкономических исследований Департамента экономической теории, Финансовый университет при Правительстве РФ (Москва, Российская Федерация; e-mail: MAYUrevich@fa.ru).
Арриги Дж. Долгий двадцатый век: Деньги, власть и истоки нашего времени. — М.: Издательский дом «Территория будущего», 2006. — 469 c.
Балацкий Е. В., Екимова Н. А. Россия в мировой системе производительности труда // Мир новой экономики. — 2019а. — Т. 13. — № 3. — С. 14–28. — https://doi.org/10.26794/2220–6469–2019–13–3-14–28.
Балацкий Е. В., Екимова Н. А. Эффективность монетарного регулирования в условиях санкций // Journal of Institutional Studies. — 2019 b. — Т. 11. — № 2. — С. 94–109. — https://doi.org/10.17835/2076–6297.2019.11.2.094–109.
Балацкий Е. Концепция циклов накопления капитала Дж. Арриги и ее приложения // TERRA ECONOMICUS. — 2018. — Т. 16. — № 1. — С. 37–55. — https://doi.org/10.23683/2073–6606–2018–16–1-37–55.
Балацкий Е. В., Екимова Н. А. Индекс монетарной эффективности и его приложения. — М.: «Перо», 2017.
Балацкий Е. В., Екимова Н. А. Оценка институционального развития России. — М.: «Перо», 2016. Валлерстайн И. Миросистемный анализ: Введение. — М.: ИД «Территория будущего», 2006.
Глазьев С. Ю. О таргетировании инфляции // Вопросы экономики. — 2015. — № 9. — С. 124–135. — https://doi.org/10.32609/0042–8736–2015–9-124–135.
Глазьев С. Ю. Потенциальные возможности роста российской экономики и денежно-кредитная политика Банка России // Экономические и социальные перемены: факты, тенденции, прогноз. — 2018. — Т. 11. — № 5. — С. 30–48. — https://doi.org/10.15838/esc.2018.5.59.2.
Дзоло Д. Демократия и сложность: реалистический подход. — М.: Изд. дом ГУ-ВШЭ, 2010.
Кузнецова О. С., Мерзляков С. А., Пекарский С. Э. Воздействие на доверие населения как способ преодоления ловушки ликвидности // Вопросы экономики. — 2019 — № 6. — С. 56–78. — https://doi.org/10.32609/0042–8736–2019–6-56–78.
Норт Д. Понимание процесса экономических изменений. — М.: Изд. дом ГУ-ВШЭ, 2010.
Паницца У., Виплош Ш. Народная теорема снижающейся эффективности денежно-кредитной политики: о чем говорят данные? // Деньги и кредит. — 2018. — Т. 77. — № 1. — С. 71–107. — https://doi.org/10.31477/rjmf.201801.71.
Прудникова А. А., Николаенкова М. С. Отрицательная процентная ставка как нетрадиционный инструмент денежно-кредитной политики // Региональные проблемы преобразования экономики. — 2016. — Т. 73. — № 11. — С. 108–114.
Balatsky E. V., Ekimova N. A. Short-Term Projection Using the Monetary Efficiency Index // Studies on Russian Economic Development — 2018. — Vol. 29. — No. 4. — P. 423–432.
Brunnermeier M. K., Koby Y. The reversal interest rate: An effective lower bound on monetary policy. Unpublished paper. — Princeton University, 2016 [Электронный ресурс]. URL: https://scholar.princeton.edu/sites/default/files/markus/ files/16f_reversalrate.pdf.
Cao J., Illing G. The Liquidity Trap: Limits for Monetary Policy at the Effective Lower Bound // Money: Theory and Practice. — Springer, Cham, 2019. — P. 221–249.
Carvalho C., Ferrero A., Nechio F. Demographics and real interest rates: Inspecting the mechanism// European Economic Review. — 2016. — Vol. 88. — P. 208–226. — https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2016.04.002.
Charbonneau K., Rennison L. Forward guidance at the effective lower bound: International experience // Bank of Canada Staff Discussion Paper. — 2015. — No. 15.
Chung H. et al. Have we underestimated the likelihood and severity of zero lower bound events? // Journal of Money, Credit and Banking. — 2012. — Vol. 44. — P. 47–82. — https://doi.org/10.1111/j.1538–4616.2011.00478.x.
Fischer S. Monetary policy, financial stability, and the zero lower bound// American Economic Review. — 2016. — Vol. 106. — No. 5 — P. 39–42. — https://doi.org/10.1257/aer.p20161005.
Gust C. et al. The empirical implications of the interest-rate lower bound // American Economic Review. — 2017. — Vol. 107. — No. 7. — P. 1971–2006. — https://doi.org/10.1257/aer.20121437.
Hills T. S., Nakata T., Schmidt S. Effective lower bound risk // European Economic Review. — 2019. — Vol. 120. — https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2019.103321.
Karabarbounis L., Neiman B. The global decline of the labor share // The Quarterly journal of economics. — 2014 — Vol. 129. — No. 1. — P. 61–103. — https://doi.org/10.1093/qje/qjt032.
Lucas A., Schaumburg J., Schwaab B. Bank business models at zero interest rates // Journal of Business & Economic Statistics. — 2019. — Vol. 37. — No. 3. — P. 542–555. — https://doi.org/10.1080/07350015.2017.1386567.
Molyneux P., Reghezza A., Thornton J., Xie R. Did negative interest rates improve bank lending? // Journal of Financial Services Research. — 2020. — Vol. 57. — No. 1. — P. 51–68. — https://doi.org/10.1007/s10693–019–00322–8.
Oda N., Ueda K. The Effects of the Bank of Japan’s Zero Interest Rate Commitment and Quantitative Monetary Easing on the Yield Curve: A Macro‐Finance Approach // The Japanese Economic Review. — 2007. — Vol. 58. — No. 3. — P. 303–328. — https://doi.org/10.1111/j.1468–5876.2007.00422.x.
Punzi M. T., Kauko K. Testing the global banking glut hypothesis // Journal of Financial Stability. — 2015. — Vol. 19. — P. 128–151. — https://doi.org/10.1016/j.jfs.2015.02.005.
Rogoff K. Dealing with monetary paralysis at the zero bound // Journal of Economic Perspectives. — 2017. — Vol. 31. — No. 3. — P. 47–66. — https://doi.org/10.1257/jep.31.3.47.
Santor E. et al. A new era of central banking: Unconventional monetary policies // Bank of Canada Review. — 2016. — P. 29–42.
Summers L. H. US economic prospects: Secular stagnation, hysteresis, and the zero lower bound // Business economics. — 2014. — Vol. 49. — No. 2. — P. 65–73. — https://doi.org/10.1057/be.2014.13.